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■韓国を襲う九月危機の恐怖

 英国The Times紙が韓国のいわゆる9月危機を報じています。
 軽く直訳ですが、してみましょう。翻訳が間違ってても責任持てません。
South Korea heads for black September as problems pile up for the ailing won - American investments threaten currency 
http://business.timesonline.co.uk/tol/business/economics/article4648549.ece - The Timesより翻訳。
 弱まるウォンによって韓国はブラックセプテンバーへとまっしぐら──アメリカの投資家が通貨を脅す
 レオ・ルイス ソウル特派員

 Fannie MaeとFreddie Mac(米国住宅信用公庫)の深まる傷が、韓銀の外貨保有高のやりくりを悪化させ、さらにウォン防衛戦の度重なる敗戦が本格的な通貨危機を9月に引き起こしそうだとアナリストが述べています。

 韓国政府のおそらくは500億ドルに及ぶ外債償還時期が資金流動の問題を引き起こすかもしれません。7月だけで不毛な介入に200億ドルを費やしたために、ウォン防衛の実弾はすでに尽きているとすらいわれています。

 ウォン防衛は原油高騰とインフレから企業と家計を支えるために行われました。この夏に行われたトラックストやイ・ミョンバク政権に対抗するデモなどが経済が危険水域にあるとの認識をもたらしています。

 韓国政府による介入は失敗し、8月には7%もの対ドルのウォン安を招いています。ドルに対して、44ヶ月振りのウォン安水準でふらついています。そして、韓銀の外貨保有高は減少を続けています。CLSAのブローカーは「もはや韓国には文字通り、ゲーム(訳注:介入のこと)を遊ぶ余裕がなくなっている状態」であると言っています。

 その上、状況はさらに悪くなる余地すら残しています。67億ドルもの国債がこの9月に満期を迎えており、この資金が海外に向かうことでさらにウォン安圧力として働く可能性があるのです。

 韓国の外貨保有高は2470億ドルていど。IMFは9ヶ月分の貿易決済分の外貨を保有することを勧めているが、韓国のそれは3200億ドルとなる。

 さらに悪いことには、HSBCのアジア担当エコノミストのフレデリック・ノイマン氏によると韓国の外貨保有高は短期債の比率に左右されるという。原油価格のヘッジのための短期債、2156億ドルがこの1年以内に満期になる。一応、外貨保有高ですべてカバーできるが、アメリカのサブプライム問題を見ても実態はどうであるかは疑問が残っている。

 ほとんどの韓国の外貨保有は政府債ではなく、米系の抵当権関連債の類によってまかなわれている(訳注:……サブプライム関連債のことなんですが。これホントか?)。サブプライムの行方によっては、(ノイマン氏曰く)韓国の外貨保有高はきわめて乱高下しやすく、外部からの衝撃によって劣化しやすいと考えられる。

 ノイマン氏は「現実の返済余裕は専門家が気楽にいられるほどのものではない、つまり彼らは手元の資金をウォン防衛に使うことはできないというわけだ」と語る。

 ここ数週間の独特な脆弱性が露わになるにつれて、このアジア第三の経済規模の国を襲った1997年の通貨危機再来を何人かが予言している。「なにが危険か」と、CLSAのシニアエコノミスト・Sharmila Whelanは語る。「韓国政府は介入の危険性──国に高額の赤字を与える──をまったく自覚していないことだ」と。

 Whelan氏は「投資者が韓国の外貨保有が実際には微妙な位置にあることに気がついたとたん、韓国を見捨てて投資を引き上げるというリスクがあります」と顧客に対して警告しています。

 韓国で進むインフレと多大な家計負債が、その不安定さに追い打ちをかけている。政府内部の人間はタイムズ紙に「かつてウォール街やシティを襲った信用収縮が韓国の銀行システムによってあたかも自作自演のように引き起こされる可能性がある」と語る。
 アナリストは不良債権化、不履行率、破産が進み、いくつかの大銀行が潰れるだろうと予言している。
参考図書:本当はヤバイ!韓国経済
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