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韓国経済:ついに11ヶ月連続で物価上昇率が0%台以下に……デフレ、外国人投資家の逃避、雇用不振……韓国経済の未来はどっちだ?

11カ月連続0%台超えられない低物価…通貨危機当時より深刻=韓国(中央日報)
KOSPI「外国人投資家不在状態」…18日連続で4兆3363億ウォン相当売る(中央日報)
消費者物価上昇率が11カ月連続で0%台を超えることができなかった。1965年に関連統計を集計し始めてから最長記録だ。 (中略)

韓国政府がこれまで物価下落の主犯に挙げてきた農畜水産物価格は2.7%下がり、9月の8.2%、10月の3.8%より下落幅が鈍化した。それでも低物価状況は続いた。農産物・石油類などを除いた物価であるコア物価指数が依然として低いためだ。

内需景気の「体温計」の役割をするこのコア物価指数は先月0.6%の上昇にとどまった。過去初めて消費者物価が後退した9月と同じ水準で、1999年12月の0.5%以降で最低だ。今年が1カ月しか残っていないことを考慮すると、年間消費者物価上昇率は0%台を記録することが確実視される。過去最低値を記録する可能性も大きくなった。年間上昇率が1%に満たなかった年は中東呼吸器症候群(MERS)問題で景気が萎縮した2015年の0.7%と通貨危機に襲われた1999年の0.8%が唯一だ。

低物価が長期化すれば企業は商品・サービス価格が下落することを懸念して生産を減らし、消費者はモノの値段がさらに落ちることを期待して消費を先送りする。韓国銀行が適正物価管理水準を高くも低くもない2%を提示する理由だ。しかしコア物価は今年7月を除き3月から0%台を記録し続けており事実上のデフレという懸念が提起される。商品・サービスなど供給要因より景気が悪化した影響で消費が振るわないためという解釈だ。

しかし政府は農畜水産物などによる一時的要因という分析をまた出した。統計庁のイ・ドゥウォン物価動向課長は「昨年より農産物価格安が続いている。(11月の物価上昇率がプラスに転換したのも)最近農畜水産物と石油類などの下落傾向が緩和されたのが大きな要因」と話した。

しかし農畜水産物が消費者物価指数で占める割合は限定的だ。統計庁は物価に及ぼす影響が大きいと判断する品目に高い加重値を付け、そうではない場合に低い加重値を付与する。11月の下落幅が最も大きかったジャガイモ(38.3%)とニンニク(23.6%)の加重値はそれぞれ0.6と1.4だ。9月に下落幅が最も大きかったダイコン(45.4%)も加重値が0.8にすぎない。

専門家らは政府の需要振興政策が見えないと批判した。高麗(コリョ)大学経済学科のカン・ソンジン教授は「政府が直接雇用を量産するなど所得主導成長を推進しているが、消費につなげられず低物価が長期化している。新産業を育てて自然に新しい所得が創出されるように政府が支援をできなくなっている」と指摘した。延世(ヨンセ)大学経済学科のソン・テユン教授は「需要不振は急激な最低賃金上昇などの圧力で企業の雇用が減ったのと互いに作用している」と懸念する。
(引用ここまで)


外国人投資家の売り攻勢はこの日まで18取引日連続で続いている。先月7日から4兆3363億ウォン相当を売った。2015年末から2016年初めにかけた22取引日連続売り以降で最長だ。当時は米国の基準金利不確実性から新興国からの資金離脱の恐れがあり、中国証券市場も急落するなど目立ったイベントもあった。売り越し額も今回より少ない3兆7055億ウォンにとどまった。

先月26日にモルガンスタンレーキャピタルインターナショナル(MSCI)指数への中国A株追加編入が終われば外国人が戻ってくるだろうという観測があった。だがその後も売りが続き、「韓国市場は躍動性を失った」という話まで出てきている。
(引用ここまで)

 韓国の国家破産からIMF管理下に置かれるまでの韓国を描いた映画「国家が破産する日」では、冒頭に外国人投資家が「すべての投資家は韓国を去るべし」とメールするところからはじまるのですが。
 そういえば「もう韓国には食べるものがない」として金融機関が去っていっている昨今とその姿が重なりますね。
 10大財閥の営業利益率が75%下落し、物価上昇率は11ヶ月連続で0%台かマイナス。
 貿易依存率が高い韓国にとって、昨今の米中貿易戦争や世界経済の成長鈍化は今日明日の食い扶持に直結するのです。

 そして、ムン・ジェインによる経済政策は未来を刈り取っている状況。
 本格的な不況になる前に財政支出を大幅に増やして見た目の雇用を膨らませるだけ膨らまし、さらに低収入層に向けて浴びせるように所得支援を行っている。
 まだ世界経済は成長鈍化のレベルで、不況に陥っているとは言い難い。
 それなのに韓国政府の財布は開きっぱなし。おそらく来年4月の総選挙に向けての施策なのでしょうが。

 「本当の不況」がきたときにどうするのか。
 ムン・ジェインは自分の政権時期さえ過ごすことができれば大丈夫だと考えているのか。
 そこまで安穏としてはいられない状況だと思いますがね。

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