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韓国、不良ＰＦが水面上に…主要建設会社、最大１兆円の損失を懸念（ハンギョレ）

「これほどだとは…」

　企業改善作業（ワークアウト）が進められているテヨン建設の大規模な不動産プロジェクトファイナンス（PF）の不良が現実化し、韓国の業界が緊張している。主要建設会社を中心に最大10兆ウォン（約1.1兆円）台に及ぶ損失「爆弾」が爆発しかねないという憂慮が出ている。

　14日、韓国金融監督院の電子公示システムによると、テヨン建設は前日、会社の自己資本がマイナス5626億ウォン（約620億円）を記録し、完全な資本蚕食状態に陥ったと公示した。累積損失で資本金の全てを失ったという意味だ。

　テヨン建設が完全な資本蚕食に陥った主要原因は「充当負債」が急増したためだ。同社の財務状態表を見ると、昨年末基準の流動充当負債は1兆3889億ウォンで、1年前に比べて1058.5％（1兆2690億ウォン）急増した。会社が1年以内に返済しなければならないと予想される負債が1兆ウォン以上増えたという話だ。

　充当負債は将来に支出発生の可能性が高く、具体的な金額推定が可能な負債だ。（中略）テヨン建設の場合、充当負債増加の余波で「営業外費用」が2022年の1571億ウォンから昨年は1兆5028億ウォンへと10倍急増し、完全な資本蚕食および株式取引停止の主要原因になった。 （中略）

　問題は、テヨン建設のPF事業場の不良現実化の規模が極めて大きいという点だ。通常、建設会社はまだ費用発生の可能性が低く、金額測定も難しいPF事業場の潜在負債を「偶発負債」という名前で財務諸表の「注釈」に書いておく。充当負債とは異なり、直接会社の負債や費用として反映することはないが、投資家のために潜在リスクを公開するわけだ。

　ナイス信用評価（NICE信用評価）によると、テヨン建設の昨年11月末基準のPF偶発負債は3兆6000億ウォン（別途の財務諸表基準、社会間接資本事業を除く）だった。このような潜在負債のうち、3分の1余りが実際の会社の負債負担と大規模損失として返ってきた。

　韓国企業評価は、信用等級を付ける主要20建設会社の民間住宅事業PFの偶発負債を、昨年下半期基準で約30兆ウォン（約3.3兆円）と推算した。テヨン建設の事例をそのまま適用すれば、最大10兆ウォン（約1.1兆円）ほどの負債が発生する可能性があるわけだ。主要建設会社のうち、PFの偶発負債の規模が5兆4千億ウォンで最も大きいロッテ建設が最近、新韓銀行など4大市中銀行をはじめとする産業銀行・証券会社などと流動性支援のための2兆3千億ウォン規模のファンド造成を確定したのも、こうした火急の問題を消すためだ。
（引用ここまで）

　テヨン建設は韓国の建設業界で規模ランキング16位になっていた中堅企業でした。
　去年末に破綻して民事再生にあたるワークアウトを申請したことで知られています。
　で、実際にどれほどの財務状況なのかを調査したところ、プロジェクトファイナンスの中でも「負債に転じる可能性がある」とされていた3兆6000億ウォンのうち、1兆3000億ウォン弱が「実際に負債に転じるだろう」とされて計上されました。
　結果、完全に資本蚕食の状況に陥ったと。

　プロジェクトファイナンスは「不動産開発そのものを担保にして、当該不動産開発の資金を融資してもらう」という実質無担保融資。
　つまり、不動産開発が破綻してもなんにも戻ってくることはない。
　あえて戻ってくるとしたら土地ですが、これすらも中途半端に建設が進んでいることが多いので撤去費用を考えたらむしろマイナスになりかねない。


　さて、建設企業のランキング上位20社が抱えている「偶発負債」が30兆ウォン。
　テヨン建設はその「偶発負債」のうち、30％強が「実際、将来に負債になり得るもの」として計上された。
　その計算式がそのまま適用されるのであれば、上位20社が10兆ウォンの負債を抱えることになる。均等に分散していたとして1社あたり500億円。
　上位にいる企業はなんとかなるかもしれないけど、そうじゃないところは難しいなぁ。
　ただ単に「はい、負債」って渡されるだけではなく、不動産不況で息継ぎもできないところに重荷を背負わされるわけですから。

　この不良債権はそのまま金融機関に引き渡される可能性が高いです。
　なぜってプロジェクトファイナンスは融資ですからね。
　建設企業が不動産開発用に買収した土地（おそらく中途半端な建物つき）を手に入れることはできても、それをどこかに売ることは相当にむつかしい。

　とりあえず、テヨン建設という最初のドミノ牌は倒れたわけです。
　単独で倒れたのか。
　それとも次のドミノに向かって倒れたのか。まだ分からないってところ。

　引用部分最後にある（そして楽韓Webでも扱った）ロッテ建設への2兆3000億ウォン規模の緊急融資は、おそらく次のドミノがロッテ建設であったことの傍証となるでしょう。

韓国の大手ゼネコンに破綻の危機→金融機関から大規模融資で一息つく……ただし、「プロジェクトファイナンス危機」はまだ消えていない（楽韓Web過去エントリ）

　でも、なんとかして融資で支えているだけ。「ここは俺が食い止める！」って金融機関が懸命になってやっているんですが。
　……支え切れればいいですね。

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「一番か日本か」…民主党、今回の総選挙も「韓日戦」フレーム？（韓国経済新聞・朝鮮語）

民主党京畿道党は11日、公式社会関係網サービス(SNS)アカウントに総選挙広報ポスターを載せた。 ポスターには李舜臣将軍の銅像と伊藤博文の銅像写真に「李舜臣将軍の一番かvs伊藤博文日本か」という文句を入れた。 李舜臣（イ・スンシン）将軍は、民主党候補の記号である「青数字1」を刀の代わりに持っている。

このポスターに民主党支持者は「わあ、アイデアがすごい」というコメントを付けた。 ポスターに伊藤博文銅像の横には小さな字で「人材？」とも書かれている。 これは最近、地域行事で人材育成と奨学事業の必要性を強調し、伊藤博文のエピソードを紹介して論議を呼んだ国民の力の成一鍾（ソン・イルジョン）議員を狙撃したものだ。

党中央も政府・与党を巡る親日論議に十字砲火を浴びせ、フレームを浮き彫りにしている。 民主党は12〜14日▲「大統領は21世紀の新親日派キム・ヨンウォン人権委常任委員を直ちに解職してください」▲「親日派が幅を利かす政府・与党、ユン・ソンニョル政権は親日政権ですか？」▲「国民の力の候補たちの親日発言、いつまで国民が我慢しなければなりませんか？」▲「乱交・親日・イルベにつながった国民の力の暴言ベルト」▲「我が国民が日本人の足の爪にも劣るなんて、乱交礼賛。次は日本礼賛ですか？」 など政府·与党関係者の親日論議を批判する内容の公式論評を5件も出した。 （中略）

民主党政治家たちは2020年総選挙を基点に重要政治イベントごとに「韓日戦」フレームをかぶせている。 第21代総選挙で無所属の尹美香（ユン・ミヒャン）議員は選挙ポスターに「第21代総選挙は韓日戦だ」という文句を書いた。 2022年の大統領選挙の時も民主党支持者を中心に「韓日戦」フレームが登場した。
（引用ここまで）

　韓国の総選挙まであと26日。
　やや不利が伝えられる共に民主党がまたもや「韓日戦（日韓戦）フレーム」を選挙に持ちこもうとしています。
　共に民主党京畿道支部は下のような画像をSNSに掲げているそうです。



　1というのは共に民主党の選挙番号。
　2が少数与党である国民の力の選挙番号。
　青は共に民主党のイメージカラーですね。赤は国民の力のそれ。

　韓国では投票用紙に番号と候補者名（比例代表では政党名）が書かれていて、その横の空欄に投票所で用意されている判子を押して投票します。
　前回の総選挙における投票用紙がこちら。

（画像引用元・聯合ニュースから画面キャプチャ）

　これは比例代表用のもので3番からはじまってますね。
　韓国ではいろいろと面倒な選挙制度になっていて、選挙区で大きく得票すると比例代表の議席割り当てが小さくなるという制度を採用しています。
　結果、1番、2番の二大政党は比例代表には出ていなかったのです。（その代わりに衛星政党が出ていた）。


　今回のfacebookに投稿された画像を読み解くと──

　1（共に民主党）に投票する人はイ・スンシンのような偉人
　2（国民の力）に投票する輩は伊藤博文を崇拝するようなヤツだ

　……となっている画像なわけです。
　すなわち、「今度の総選挙も韓日戦」って言い出していると。

　前回の総選挙ではK防疫への陶酔と、19年末の日本からの半導体材料輸出管理強化で共に民主党に追い風が吹いたのが最大の勝因でした。
　この時も「選挙は韓日戦だ」としているわけです。

　いつまで経っても韓国にとって日本は特別な国であり続ける、という宣言でもあるわけですね。
　「選挙戦のスローガン」として「韓日戦」が通用しているかぎりは。

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軍の特恵休暇疑惑:チュ・ミエ氏、検察の召喚に応じないまま出国（中央日報・朝鮮語）

検察がチュ・ミエ元法務部長官の息子、ソ某氏の軍服務時代の特恵休暇疑惑を再捜査している中、ソ氏が昨年末、海外に出国したことが確認された。 検察はソ氏に対して入国時に通知措置を下した。

15日、法曹界によると、ソ容疑者関連疑惑を再捜査中の検察は、ソ容疑者が昨年末、トルコに出国し、現在まで入国していない事実を確認し、ソ容疑者が入国する際に通報してほしいと法務部出入国当局に要請した。 検察はソ氏が入国する場合、直ちに出席を要求して関連内容を捜査する方針だ。

先立って2019年自由韓国党（国民の力の前身）はソ氏が軍服務中だった2017年に休暇に出て復帰しなかったことに対して、チュ前長官が外圧を行使して事件を揉み消したとし、チュ前長官を位階による公務執行妨害・軍務離脱幇助などの疑惑で検察に告発した。

事件を捜査したソウル東部地検は2020年9月、チュ元長官とソ氏、元補佐官、部隊地域隊長など4人を嫌疑なしで不起訴処分した。 （中略）

これに対して国民の力は抗告状を出し、ソウル高等検察庁はこれを棄却した。 国民の力は再抗告し、2022年最高検察庁は当時捜査が不十分だったと見て東部地検に事件を再捜査せよと指示した。

再捜査を担当した東部地検は当時、休暇担当将校など事件関係者たちを召喚調査した後、ソ氏にも軍刑法違反の被疑者として出席調査を受けるよう通知したが、ソ氏はこれに応じないまま出国した。
（引用ここまで）

　個人的にはかなり面白い、というか楽しめているニュース。
　ムン・ジェイン政権時代にチョ・グクのあとを引き継いで法務部長官（法務大臣に相当）となっていたチュ・ミエという人物がいるのですが。
　これがまあ、当時の検察総長であったユン・ソンニョルとばっちばちにやりあっていたのですよ。
　政権（チョ・グク）に捜査の手を伸ばしたことが気に入らなかったために、なんとかしてその地位を剥奪しようと躍起になっていたのですね。
　まず手始めにハン・ドンフンをはじめとしたユン総長の側近をごっそりと左遷させました。

　その後も「伝家の宝刀」扱いでめったに抜くものではないとされている法務部長官の捜査指揮権を1年という短い任期の間に3度も発動するなどして、ユン総長に「多数の不正が確認された」として2ヶ月の職務停止を命じ、自身は辞職を表明したのです。
　ただし、ユン総長から執行停止申請を受けた裁判所が執行停止を申し渡してわずか1週間ほどで復職。

　本来ならムン・ジェイン政権としては「ユン総長に辞職してもらい、チュ・ミエにも辞職してもらうことで痛み分けを演出しよう」との意図だったようですが。
　実はチュ・ミエが辞任を拒絶したので、ムン・ジェインはチュに更迭を言い渡し、そのまま法務部に戻ることなく大統領府から自宅に帰ってしまったとされています。

　結果、ユン・ソンニョルは翌年3月に堂々と辞任し、ムン・ジェイン政権と戦い続けたことで次期大統領候補に躍り出ることになったのです。
　現在のユン大統領を作り上げたのは誰かといえば、チュ・ミエが最初に思い浮かびますね。


　さて、そのチュ・ミエですが。
　息子が徴兵期間中に休暇が終わっても隊に復帰せず、脱営したのではないかとの疑惑があります。
　そして、そのチュ・ミエが脱走を国会議員として隠蔽したのではないかとされていました。

「タマネギ女」と化した韓国法相、「息子は本来なら兵役に就けないほどに膝が悪かった」……という設定だったはずなのに、本人は兵役直前まで留学先でサッカーしてた（楽韓Web過去エントリ）

　「膝が悪くて徴兵に応じなくてもいいのに、母親が国会議員だからと特別扱いされるのはダメだ」として徴兵に応じた、いわば愛国者なのだとの設定だったようです。
　この疑惑についてはチュ・ミエが法務部長官でいる間に「不正は見つからなかった」として親子共々不起訴処分になっていたのです。

　しかし、政権交代後の2022年11月に再捜査が決定されています。
　いわばユン政権による政治報復といえる部分もありますが……そもそもが犯罪を見逃されてきたわけで。
　息子のソ某は検察からの出頭要請を無視してトルコに出国してしまったまま戻っていないと。
　完全なる黒ムーブですね。逃げるヤツはどこまででも逃げるんだなぁ。

　一時は母親が法務部長官であるとの威光で軍からの脱走を無罪放免とされていたのですが、政権交代してしまったためにそれを含めて糾弾されているっていうね。
　とても韓国的な出来事といえるのではないでしょうか。

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日鉄が挑むアイコン買収の壁　保護主義と地政学の間で（日経新聞）

　現状だと汎用スチールしか売るものがないのでどうしようもない。
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