香港エイチ(H)指数を基礎資産とする株価連携証券(ELS)の損失が来年から本格化する見通しだ。 事実上、指数の高点で投資が行われた背景には、顧客を相手に商品を売らなければならない銀行支店の雰囲気などが位置しているという分析が出ている。
H指数は2021年2月17日、1万2228.63で最高値を記録した後、下落している。 昨年10月末には5千以下まで下がり、高い指数で投資した株価連携証券の相当数がノックイン区間（損失発生区間）に進入した。 株価連携証券は商品ごとに詳細内容は異なるが、基礎資産が一定水準以下に下がれば元金損失の危険が発生する。 指数の高点投資が大規模な損失につながる理由だ。 実際、指数が5000台に落ちた現在は損失危険と不完全販売論難などが起き、銀行がH指数株価連係証券販売を中断した状態だ。
代わりに最近は、日本の日経225指数を基礎資産とする株価連携証券の発行量が増えた。 韓国預託決済院によると、昨年第3四半期6401億ウォンにとどまった日経225指数株価連携証券の発行量は、今年第1四半期1兆8324億ウォン、第2四半期2兆4118億ウォン、第3四半期3兆2036億ウォンなどと増加している。 同期間、日経225指数は上昇し、現在3万3千台で騰落中だ。 指数が今のように好況を継続すれば問題はないが、もし今が高点ならばH指数と同様に満期時に損失が発生する恐れがある。
このように基礎資産価格が高い時、むしろ株価連携証券が多く発行される背景には、顧客を相手に商品を販売する銀行がある。 投資が安全だと説得するためには株価水準が高い方がむしろ良いということだ。 資本市場研究院のイ·ヒョソプ金融産業室長は「販売当時、指数が高点だったか否かは事後に分かる部分ではあるが、顧客心理を考えてみれば指数が低い時は商品が安全だと感じることが難しい。 逆に「この国の経済がこんなに良いのに50%も落ちるだろうか」と説得することが容易なのだ」と話した。
H指数株価連携証券投資家が集まったオンラインコミュニティ証言もこのような雰囲気を後押しする。 損失を控えた投資家の中では「中国という国が滅びるのでなければ損失を被ることはない」という説明を聞いたという人が多い。 国家経済のファンダメンタル（基礎体力）が良い時にお金を入れるようにという勧誘が実際の投資につながったものと見られる。 一例として2021年6月に加入したというある投資家はオンライン文で「指数が高すぎるのではないか、不安だ、他のものはないかと尋ねたが、大きな国が滅びるだろうかと(投資を)勧めた」と書いた。
（引用ここまで）
ELS（株価連携証券）とは一種の金融商品で、その多くは「一定の時期に、株価指数が一定の数字を超えているかどうか」の勝負をするものです。
「勝負」と書きましたが、実際の運用のしかたを見てもまさに「丁半博打」です。
ELSには多くの場合、数度のチェックポイントがあり、その時々で事前に設定されていた一定の数字を超えていれば「元金＋利息」が支払われます。
1年満期の利息は3％に設定されたELSを100万円買ったとしましょう。
買ってから2ヶ月後に最初のチェックポイント。
この時点で元の95%を上回っていたら、その時点の年利換算利息と元本100万円が手に入って早期償還されて終了、といった形。
残念なことに設定されていた地点で、設定されていた数字を下回っていれば次のチェックポイントに向かいます。
次のチェックポイントはまた2ヶ月後で今度は開始時の90%を上回っていたら、利息と元本が得られます。
それでもだめならまた2ヶ月後で開始時の80％……といった形式のものとなります。
ELSはこのように「ステップダウン」してハードルが低くなっていく商品が多いとされています。
ただし、最後のチェックポイントでも上回ることができなければ、元本は最後のチェックポイントでの割合に従って償還されます。
これが基本ルール。
現在、問題になっている香港ハンセン指数連動の場合を見てみましょう。
ハンセン指数は去年の8月から10月にかけて25%の暴落を起こし、その後、今年の1月末までに1.5倍に膨れ上がる暴騰を見せました。
ここ2年間のチャートこんな感じ。
1月の暴騰後、段階を経て25%ほど下落しています。
これ以外にもH指数（香港市場に上場している中国本土の企業株指数）もあり、こちらも大きく数字を下げています。
あれは我々には救えぬものじゃ。
一応、ESLには元本保証型（もしくは一部保証型）もあるのですが、韓国で販売されているELSの6割ていどが非保証型。
非保証型のほうが利益が大きいからですね。
韓国の不動産ローンで7〜8割が変動金利なのと同じ理由です。
さて、今年の1月の暴騰時に満期1年の香港ハンセン指数連動ELSを買ったとしたら。
元本保証型でないかぎりは、指数に従って元本から25%下落のお金が戻ってきます。
100万円投資していたとしたら、75万円になるというわけですね。
それ以外にもオプションの設定で「早期償還できない場合は元本没収」なんてものもあるそうで。
で、いつものように「販売側に『絶対儲かる』みたいな文言で売ったのではないか」「高齢者の生活資金を奪ったのではないか」みたいな話になって、「元本を保証せよ！」とやっているわけです。
まあ、売る側としてみたら指数が高い時のほうが売りやすい。「こんな高くなっているんですから下落しませんよ。損なんてしないしない」と。
でも、その口車に乗ってELS買う判断をしたのは消費者ですからね。
それでもどうやら韓国政府が動いて保護されてしまうようですが。
総選挙に向けての徳政令っすなー。
投資は自己責任でね！
あと日本を見るな。
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この記事へのコメント
Nanashi has No Name 2023年12月28日 12:14
（買い手がないので心配無用とか言っちゃダメ）
まぁ気にするようなら韓国人なんかやってませんですけど
Nanashi has No Name 2023年12月28日 12:15
Nanashi has No Name 2023年12月28日 12:21
Nanashi has No Name 2023年12月28日 12:39
こんなものに手を出すのは、どうせ徳政令で保護されるって甘えのある韓国人くらいだし、徳政令があるからいつまでたってもギャンブルやめられないんだよ。
でも、人気取りに徳政令出すんだろうなー。なんかあっても次の政権が尻拭いするし楽なお仕事ですね！
Nanashi has No Name 2023年12月28日 12:42
Nanashi has No Name 2023年12月28日 12:47
博打に手を出さない理由がないわな。
Nanashi has No Name 2023年12月28日 12:54
人治の国家らしいやり方ではある
Nanashi has No Name 2023年12月28日 13:05
それ以上に下がり続けるどうしようもない指数でオプションを組んだというだけで、ハンセン指数の見通しを信じたのは投資家の判断なのだから自己責任だろう。
まぁ、あの国なら販売会社含めてみんな仕組みを知らずに買えば増えるぐらいの認識だったとしても何も不思議ではないけどね。
Nanashi has No Name 2023年12月28日 13:12
Nanashi has No Name 2023年12月28日 13:42
はいはいオマエラの宗主国様は滅びんよ
対して日本は滅ぶんだろ？しょっちゅう言ってるよな韓国人はｗ
だったら日本にすり寄らずに中国を信じきって投資しまくれ
Nanashi has No Name 2023年12月28日 13:46
似たような商品を何度でも買い込もう。
サムライスピリッツ 2023年12月28日 13:48
Nanashi has No Name 2023年12月28日 13:56
Nanashi has No Name 2023年12月28日 14:00
あれ、これやばいかもって思ったんだろ？
なんで自分の感覚よりも商売人の言葉を信じてしまうんだ。
相手が何を求めているか考えたら甘い言葉並べられたって警戒するもんだろうがよ。
Nanashi has No Name 2023年12月28日 14:03
Nanashi has No Name 2023年12月28日 14:23
Nanashi has No Name 2023年12月28日 14:41
隣国の金融リテラシーが低いのか、手を出さざるを得ない程追い込まれてるのかどっちだ。
Nanashi has No Name 2023年12月28日 14:51
もっと借金して、買い支えないから悪いんだよ
Nanashi has No Name 2023年12月28日 14:56
Nanashi has No Name 2023年12月28日 14:58
油断も隙もない。
Nanashi has No Name 2023年12月28日 15:25
Nanashi has No Name 2023年12月28日 16:30
Nanashi has No Name 2023年12月28日 16:35
Nanashi has No Name 2023年12月28日 17:07
それで、購入者は賭けに負けて当たり散らす。
人生の先行きは真っ暗ですな。
Nanashi has No Name 2023年12月28日 17:11
どうせ舌先だけでしょうけど
”日本の市場も崩壊するべき”という民族的悲願は理解できますが
ダメージを食らうのはあなた方 も なんですけど
もうハングルすら読めない層が過半数なのでは……
名無しの兵衛 2023年12月28日 17:15
ウリ達は騙されたニダで､騒げば餅を貰えるという感性もアレだけど
これ､扇動されてやってますよね?
抗議のデモの映像とか見たけど
普通の人はプラカを､こうも簡単に用意出来るわけも無い
集団で人が集まるにしたって
示し合わさないといけないわけで
まあ､こういう騙されたと称する
自称｢被害者達｣が､何かに諭されて｢市民運動｣という形で
なぜか政府に抗議をし､政府がそれに応える姿は
実に､扇動する側や
メディアからしたら｢美しい｣絵になるでしょうねえ
まあ､こういう集団行動で利益を得られる姿は
彼らの市民運動の正体ではあるわな
名無しの兵衛 2023年12月28日 17:20
これで失敗しただの言うのは､自業自得という他にはないかと
って言うか､利益性の高い投資商品なんぞ
なけなしの金を注ぎ込むものじゃ無いけどなあ
名無しの兵衛 2023年12月28日 17:50
市民運動家自身が被害者のケースもあるか
あの国､市民運動家が多いからねえ
まあ､朴槿恵叩きで､扇動されて
ろうそく掲げて､抗議する連中があれだけいた事を考えると
常日頃から､何かでデモってるのもいるだろうしねえ
この周りを巻き込んで大事にしちゃえってのは
あちらの国民請願でも､散々見たし
そして､視点を変えれば
そういう周りを巻き込み､声を大きくした抗議無しには､
あの国は騙され損になるんだろうなあ
つうか､韓国人自身が､実に反体制志向だからね
利益の為なら､ルールを破るタイプだしね
だから､法よりも情を優先させるように動こうとする
Nanashi has No Name 2023年12月28日 18:25
「だまされた」と大騒ぎ「政府が動いて保護」良い国である
ようだが
国際社会に通じるものではない、結果、民族の損失（未成熟）に通じることに
Nanashi has No Name 2023年12月28日 18:51
こんなわかりやすい詐欺が横行していて人気取りの為に政府が公金で保護するのが常態化しているのが良い国かなぁ
Nanashi has No Name 2023年12月28日 19:00
彼の国では、プラカードに貼るための用紙や横断幕を注文すると、数十分で印刷してくれる印刷屋さんが、街の至る所にあるらしいっすよ。そんだけ需要が多いんでしょうな。プラカード本体もそういうお店で扱ってるのかもねｗ
Nanashi has No Name 2023年12月28日 19:18
Extraterrestrial Livingmetal Shapeshifterで、日本語表記では「地球外変異性金属体」
Nanashi has No Name 2023年12月28日 19:20
あれはプロ向けであって一般投資家が手を出すもんじゃない。
・・・コールオプションとプットオプションも同様に同時に買うものって理解してないとただのギャンブル。
保険商品ですら我々一般人が購入する生命保険に対し保険をかけた再保険、再々保険をかける再保険・再々保険会社があるぐらいだもの。
名無しの兵衛 2023年12月28日 19:29
なるほど
｢ピケット 制作(피켓 제작)｣でググって見たら
業者が見つかったね
見たら､1人デモ用のも請け負ってる業者もあったりと
本当需要が多いのねえ
Nanashi has No Name 2023年12月28日 19:49
Nanashi has No Name 2023年12月28日 20:49
Nanashi has No Name 2023年12月28日 23:42
スリル満点のジェットコースターみたいな人生を送る韓国人ｗｗｗ
Nanashi has No Name 2023年12月28日 23:59
Nanashi has No Name 2023年12月29日 09:00
デフォルトすれば、今以上に借金が増えなくなる。
Nanashi has No Name 2023年12月29日 16:29
※29です
「のようだが」揶揄です
「民は国哉」このような国際社会では通用しない手立てを受ける国民は
結局、自己責任という概念が育たない上、見識が育たないからです
Nanashi has No Name 2023年12月29日 22:14
契約前に「そんなの誰も見ないから」って約款を見せてくれなかったな、住友生命は
その外交員は勧誘が強引過ぎて会社に出入り禁止にされてたけど
Nanashi has No Name 2023年12月30日 07:12
Nanashi has No Name 2024年01月02日 15:57
ほんとそれです
名無しの兵衛 2024年01月11日 19:55
>>41
住友はなあ…
うちが関わった事のある保険外交員でも
トップクラスでヤバかったのは
住友だった記憶
とにかく出すのを渋ってたし､契約を押し切ろうとした記憶が